Thị trường BTC đã tăng trưởng mạnh mẽ trong tuần vừa qua, giá của Bitcoin đã phá khỏi vùng thấp nhất gần đây là $40.931 và đạt đỉnh $49.044 vào cuối tuần. Trong suốt tháng 9 này thị trường khá ảm đạm, pha tăng giá lần này mang đến một sự lạc quan về thị trường cho quý 4 năm nay.
Đợt tăng giá lần này cũng tương tự như đợt tăng giá hồi cuối tháng 7, một khối lượng tương đối BTC đã đổi chủ (changed hands). Chúng ta có thể thấy điều này thông qua việc kiểm tra khối lượng coin được hold có lợi nhuận mà chưa có ý định chốt lời. Tuần này, chúng ta sẽ phân tích tỷ suất lợi nhuận này và sự thay đổi so với các chu kỳ thị trường trước đó là gì? Chúng ta cũng sẽ xem xét tình hình thị trường khai thác (mining market) tiếp tục phục hồi như thế nào sau đợt dừng hoạt động hầu hết các máy đào vào hồi tháng 5.
Mức lợi nhuận bắt đầu trở lại
Trong việc phân tích dữ liệu on-chain chúng ta thường xem xét các đồng coin đã được đổi chủ ( changed hands), điều này xảy ra khi các holder đang nắm giữ hiện tại bán ra và có những người mua mới sở hữu chúng. Khi mà giá được củng cố trong một range nhất định với một khối lượng giao dịch các đồng coin lớn ở trên chuỗi, thì có thể gọi đây là vùng tích lũy. Như vậy, chúng ta có thể coi đây là một vùng giá cơ sở được thiết lập cho những người mua.
Khi quá tăng lên, thoát khỏi range trong tuần này, khoảng 10.3% nguồn cung lưu hành đã bắt đầu có lợi nhuận nhưng chưa chốt lãi. Do đó chúng ta có thể suy ra rằng trong vùng giá $29k – $40k trong tháng 5 – tháng 7, và vùng 40k – $41k, có một số lượng đáng kể những người mua đã gom ở vùng này và hình thành một vùng giá sàn(floor price). Tổng cộng 86,6% của tất cả BTC đang lưu hành hiện được đang có lợi nhuận nhưng chưa có dấu hiệu chốt lời.
Nếu phân tích khả năng sinh lợi nhuận giữa những người hold ngắn hạn(STH) và những người hold dài hạn (LTH), chúng ta có thể thấy rằng: nhìn chung đợt tăng giá này những người holder ngắn hạn sẽ được lợi nhiều hơn những người holder dài hạn. Khoảng 15,6% nguồn cung BTC hiện được nắm giữ bởi các nhà đầu tư đã mua trong vòng ~ 155 ngày qua (5 tháng) và đang có lợi nhuận.
Những holder dài hạn có lợi nhuận hiện đang chiếm khoảng 73.4% và 11% số coin còn lại đang bị lỗ ( với tỷ lệ STH:LTH = 31:69). Khi một phần lớn hơn của thị trường đang có lợi, nó tạo ra động lực chốt lời cho một số nhà đầu tư, nhưng cũng có thể phục hồi niềm tin để hold.
Mức độ lợi nhuận ròng chưa cũng đã đạt đến một cột mốc mới, vượt qua giá trị NUPL (Net Unrealized Profit/Lost là chỉ số lời, lỗ chưa chốt) là 0,5. Điều này cho thấy rằng tổng lợi nhuận chưa chốt của việc hold coin đã chiếm khoảng 50% vốn hóa thị trường( khoảng 450 tỷ $ lợi nhuận chưa chốt trên toàn cầu).
Nếu thị trường tiếp tục có xu hướng cao hơn và tiếp tục Bullish, thì thị trường lúc này đang ở mức tương đương với năm 2013 và 2017. Trong cả hai chu kỳ trước, giá trị NUPL là 0,5 đóng vai trò là mức ‘hỗ trợ’ trong các đợt điều chỉnh lớn vì khả năng sinh lời và niềm tin nắm giữ của thị trường đã được kiểm chứng nhiều lần, việc giá có thể tăng trở lại và sau đó tăng cao hơn. Ngược lại, nếu việc giảm xuống dưới 0,5 một lần nữa có thể khiến nhiều HOLDer sẽ chốt hơn vì sợ lợi nhuận đang có của họ sẽ bị giảm.
Hành vi Spending trên chuỗi
Khi thị trường hồi phục cao mạnh mẽ, việc quan sát các đội đang giao dịch on-chain khá là có giá trị để có thể xác định trường hợp cho sự vào(inflow), ra(outflow) của dòng tiền cũng như là tâm lý của thị trường.
Tuần này đã chứng kiến sự sụt giảm rõ rệt việc sử dụng (spend) các đồng coin đang bị lỗ của các nhà đầu tư. Việc cắt lỗ đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều tuần, khoảng 175 triệu $ mỗi ngày. Mặt khác, lợi nhuận được chốt đã tăng mạnh lên 996 triệu đô la / ngày. Những quan sát này có thể là:
- Nhiều đồng coin đã có mức lợi nhuận tốt
- Lợi nhuận của những trader đã mua được mức giá thấp gần đây
- Các nhà đầu tư có thể đã mua đỉnh trong khoảng tháng 3 đến tháng 5 và hiện họ đã ‘về bờ’ hoặc chỉ cao hơn mức họ đã trung bình giá.
Do thị trường tiếp tục tăng trong những tuần gần đây, điều này cũng cho thấy rằng khoảng 1,75 tỷ đô la vốn đang chảy vào thị trường do nhu cầu bên mua mỗi ngày.
Xu hướng giảm Dominance của old coin volume tiếp tục diễn ra trong tuần này, đạt mức thấp nhất trong nhiều năm là khoảng 2%. Trong giai đoạn ‘tiền tăng giá’ 2019-2020, khối lượng old coin chiếm khoảng 4% tổng khối lượng coin đã di chuyển trên chuỗi. Con số này tăng đột biến vào cuối năm 2020 và đầu năm 2021 khi các nhà đầu tư dài hạn chốt lời trong đợt thị trường tăng giá.
Với old coin dominance đang ở mức thấp nhất trong nhiều năm, có hai động lực đang diễn ra:
- Những nhà đầu tư lâu năm ( Old hands) có niềm tin mạnh mẽ và không chi tiêu coin ở mức giá hiện tại.
- Young coin dominance đang ở mức cao nhất trong nhiều năm, lượng liquid supply đang giao dịch đã được một lực mua mới hấp thụ.
Chia nhỏ khối lượng trên chuỗi theo quy mô giao dịch, chúng ta cũng có thể thấy rằng quy mô giao dịch rất lớn (hơn 10 triệu đô la) và đang tiếp tục tăng. Tổng khối lượng giao dịch đã được điều chỉnh và quay trở lại mức 13,6 tỷ đô la đến 16,8 tỷ đô la mỗi ngày. Sự tăng trưởng ngày càng tăng của các quy mô giao dịch lớn đã cho thấy sự phát triển của Bitcoin ngày càng tăng, Bitcoin đã được coi như một tài sản với quy mô vĩ mô và sự quan tâm ngày càng tăng đến từ các cá nhân, nhà giao dịch và tổ chức lớn.
Về hành vi chi tiêu của những Người nắm giữ dài hạn(LTH), tổng lợi nhuận của các đồng coin đã chi tiêu(spend) đã giảm xuống mức tương đối thấp. LTH-SOPR đã trở lại giá trị 2.0, điều này cho thấy rằng các đồng coin đã chi tiêu có bội số lợi nhuận khoảng 200% (tức là cost basis tổng hợp là 24 nghìn đô la cho các đồng coin được chi tiêu ở mức 48 nghìn đô la). Như là một thước đo của một chu kỳ dài hạn, LTH-SOPR thường giao dịch trong phạm vi này trong bear market giai đoạn cuối và bull market giá giai đoạn đầu. Đây là kết quả của hành động giá đi ngang kéo dài làm nén bội số lợi nhuận, ngay cả đối với các nhà đầu tư dài hạn.
Đối với Người nắm giữ ngắn hạn(STH), chúng ta cũng có những tín hiệu tương đối tích cực, với chỉ số STH-SOPR đang phục hồi trở lại. Trong cấu trúc của bullish market, STH-SOPR trở lại giá trị 1.0 thường cho thấy:
- STH đã ngừng chốt lời, nếu không chỉ số này sẽ có xu hướng cao hơn. Điều này cho thấy các nhà đầu tư đã có niềm tin để tiếp tục hold.
- Một số holder ngắn hạn (STH) đang hoảng loạn đã bán và cắt lỗ, thường đẩy STH-SOPR xuống dưới 1 một chút trong đợt giảm giá.
Do đó, giá trị SOPR là 1,0 thường hỗ trợ thị trường cho thấy, trong trường hợp này nó đã phát huy tác dụng. Mức lợi nhuận đã có cùng với hành động giá tích cực cho thấy rằng có đủ nhu cầu để hấp thụ các đồng coin đã chi tiêu, cung cấp sự củng cố cho biểu đồ trên.
Việc khai thác được phục hồi
Việc khai thác Bitcoin đã có một sự gián đoạn ngắn hạn đáng kể nhất trong lịch sử, với hơn 50% hash-power của mạng đã dừng hoạt động trong suốt tháng Năm.
Bất chấp tác động lớn này đối với việc đào Bitcoin, Bitcoin hash-power đã và đang phục hồi kể từ tháng Năm.
Sau khi chạm đáy vào cuối tháng 7, độ khó của giao thức đã tăng 39%, với mức điều chỉnh tăng thêm khoảng 3,9% dự kiến trong tuần này. Độ khó khai thác hiện đã quay trở lại mức lúc cuối năm 2020, yêu cầu khoảng 80 sextillion để giải quyết một khối ( = 8*10^22).
Difficult ribbon ( độ khó Ribbon là chỉ số chứa các đường trung bình động về độ khó khai thác của Bitcoin) cũng đã đảo chiều và báo hiệu sự phục hồi hoàn toàn, vì đường trung bình động (MA) 200 ngày vượt qua đường trung bình động 9 ngày. Lần để có thể so sánh nhất với thị trường hiện tại là sau sự kiện bear market vào tháng 12 năm 2018, giá giảm 50% xuống còn 3 nghìn đô la.
Sự phục hồi trong việc khai thác của năm 2018-19 mất tổng cộng 164 ngày để flip hoàn toàn tín hiệu bearish difficulty ribbon. Thị trường hiện tại đã phục hồi được 120 ngày và có khả năng sẽ hoàn thành đợt đảo chiều sau đợt điều chỉnh độ khó (difficult) tiếp theo.
Cuối cùng, chúng ta có thể xem xét tổng doanh thu (income) của thợ đào để đánh giá thu nhập tổng thể cho việc khai thác. Mặc dù giảm 50% block-subsidy từ 12,5 BTC / khối xuống 6,25 BTC / khối vào tháng 5 năm 2020, tổng lợi nhuận của thợ đào vẫn tăng đáng kể.
Hãy nhớ rằng, các thợ đào có chi phí CAPEX (phần cứng, cơ sở vật chất, hậu cần) và OPEX (điện, nhân sự, bảo trì, v.v.) được tính bằng tiền tệ fiat. So sánh tổng thu nhập từ việc khai thác hiện tại là 40 triệu đô la mỗi ngày với lợi xung quanh sự kiện halving năm 2020, chúng ta có thể thấy rằng doanh thu của thợ đào đã tăng lên:
- + 275% kể từ giai đoạn pre-halving : từ 14 triệu đô la đến 18 triệu đô la / ngày
- + 630% so với giai đoạn post-halving là: từ 6 triệu đô la đến 8 triệu đô la / ngày
Bất chấp những thay đổi mạnh mẽ trong mining market, nhiều đợt điều chỉnh giá sâu và sự kiện halving vào tháng 5 năm 2020, giá trị phần thưởng của khối Bitcoin vẫn tiếp tục tăng, tạo ra động lực cho thị trường để thích ứng, đổi mới và phục hồi.
Tổng kết
Tuần vừa qua là một tuần hết sức đặc biệt với thị trường Bitcoin. Từ việc giá của Bitcoin đã tăng nhanh chóng trong tuần này, các nhà đầu tư đã bắt đầu có lợi nhuận, hành vi sử dụng coin đang khá thấp và việc phục hồi của các thợ đào. Các dữ kiện trên đã củng cố niềm tin cho việc hold dài hạn, tuy nhiên có điều mình đang cần mọi người chú ý ở đây rằng, các nhà đầu tư ngắn hạn hiện đang có mức lợi nhuận khá tốt, cho nên chúng ta có thể có những kết luận rằng sẽ có những đợt chốt lời của họ và thị trường sẽ gặp những tác động đôi chút.
Trên đây là những cập nhật on-chain của Bitcoin tuần 40, hy vọng các bạn đã có được những thông tin hữu ích.
Hãy Follow GTA để cập nhật những thông tin mới nhất về thị trường.
Mua bán Coins tại sàn giao dịch Bitcoin Uy tín ở Việt Nam?
Ngoài ra, nếu anh em muốn mua bán coin bằng VND tại sàn giao dịch Bitcoin ở Việt Nam, anh em có thể ghé sàn Bitmoon để giao dịch nhé!
Đây là 1 trong những sàn uy tín bậc nhất Việt Nam hiện nay.
